تخوفات عديدة يشعر بها المستثمرون إزاء الصفقات التي تعقدها شركة "أوبن إيه آي" بغرض شراء رقائق إلكترونية بمليارات الدولارات، الأمر الذي يمنحها قفزات هائلة على مستوى التقدم السريع في مجال الذكاء الاصطناعي الذي يشهد تنافسا محموما.
أزمة الانفاق الضخم
وعزا المستثمرون تخوفاتهم إلى احتمالية أن لا تكون هناك عوائد ذات قيمة ربحية مقارنة بالإيرادات الراهنة، خصوصا مع المبالغ الطائلة التي يتكبدونها، وفق "فرانس برس".
ففي أقل من شهر، تعهدت الشركة التي ابتكرت "تشات جي بي تي" شراء مُعالجات من "إنفيديا" و"إيه ام دي" و"برودكوم" تبلغ قدرتها 26 غيغا واط، أي ما مجمله حوالى 10 ملايين وحدة، مما يتطلب طاقة كهربائية يولّدها أكثر من 20 مفاعلا نوويا.
ولاحظ جيل لوريا من شركة الاستشارات المالية "دي إيه ديفيدسون" أن الشركة الناشئة "ستحتاج إلى مئات المليارات من الدولارات للوفاء بالتزاماتها" هذه.
لكنّ الإيرادات التي تتوقع "أوبن إيه آي" تحقيقها في العام 2025 لا تتجاوز 13 مليار دولار، وهي تخسر مليارات الدولارات سنويا، ولا تنتظر تحقيق الربح قبل سنة 2029.
ورفضت المجموعة الرد على أسئلة "فرانس برس" بشأن سبل تمويل هذه الحملة الشرائية المُحمومة. وفي مقابلة مع محطة "سي إن بي سي" التلفزيونية، اكتفى الرئيس التنفيذي للشركة غريغ بروكمان بالإشارة إلى "آليات مختلفة" من دون أي توضيحات إضافية.
كذلك، امتنعت "إنفيديا" و"إيه ام دي" و"برودكوم" عن الإدلاء بتفاصيل عن آليات تسديد ثمن هذه المعالِجات التي تُعدّ أساسيةً لتطوير الذكاء الاصطناعي.
وفي ما يخص "إنفيديا"، ستشتري هذه الشركة العملاقة أسهما في"أوبن إيه آي" بقيمة مئة مليار دولار على سنوات عدة، ما يمكّن الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي من تغطية جزء من تكلفة الرقائق.
وغالبا ما توصف هذه الآلية بـ"التمويل الدائري"، وتقوم على أن يُوفّر المورّد للزبون وسيلة لشراء السلع أو الخدمات منه.
أما "إيه ام دي"، فوافقت على منح "أوبن إيه آي" أسهما قد تصل قيمتها إلى عشرات مليارات الدولارات، وهي صفقة من نوع غير مألوف إطلاقا كونها لم تلحظ أي مقابل.
فيما كتب المحلل في "برنستين" ستايسي راسغون أن لدى رئيس "أوبن إيه آي" سام ألتمان "القدرة على جعل الاقتصاد العالمي ينحرف عن مساره لعقد من الزمن، أو على أخذنا إلى أرض الميعاد. وفي هذه المرحلة، لا نعرف النتيجة التي سيفضي إليها الوضع".
مجارفات كبيرة
وتوقّع جيل لوريا ألاّ يكون الحصول على رأسمال وخصوصا من "إنفيديا"، "كافيا على الإطلاق" لسداد الفاتورة، حتى مع التقييم الحالي لقيمة الشركة البالغ 500 مليار دولار "لذا ينبغي اللجوء خصوصا إلى الاقتراض".
وأشار البعض إلى أدوات مالية خاصة يتم من خلالها اقتراض المبالغ اللازمة من خلال توفير الرقاقات كضمانة، وهي صيغة ستستخدمها "إنفيديا" و"إكس إيه آي"، منافِسَة "أوبن إيه آي"، ضمن شراكة أخرى.
غير أن هذه الإستراتيجية تنطوي على مجازفات كبيرة، لا سيما أن شركتي "غوغل" و"ميتا"، وهما من أبرز المنافسين لـ"أوبن إيه آي"، تحققان سنوياً عشرات المليارات من الدولارات كأرباح نقدية، ما يمنحهما قدرة مالية أوسع على تحمل المخاطر والاستثمار طويل الأمد.
وشاع في الأسابيع الأخيرة استخدام مصطلح "فقاعة مضاربة"، كذلك تزايدت المقارنات بالاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للإنترنت في أواخر تسعينات القرن العشرين، والتي لم تكن متناسبة مع حركة استخدام الإنترنت التي كانت لا تزال معتدلة آنذاك.
ولاحظ أستاذ المالية في جامعة هارفرد جوش ليرنر أن "الأمر يبدو مختلفا بعض الشيء هذه المرة، فمن الواضح أن ثمة طلبا حقيقيا على الذكاء الاصطناعي بأشكاله المتعددة".
وأشار المحلل في "سي إف آر إيه" أنجيلو زينو إلى أن شركة "أوبن إيه آي" تشهد "أقوى نمو على الإطلاق لشركة برمجيات"، مع أكثر من 800 مليون مستخدم أسبوعيا لـ "تشات جي بي تي" و"منظومة تنمو بسرعة كبيرة".
وقال غريغ بروكمان "نحن نسعى مع قطاع (المعالِجات) إلى إيجاد طريقة لاستباق الزيادة الكبيرة المتوقعة في الطلب".
أما أنجيلو زينو، فرأى أن "المشكلة تكمن في نقص الإيرادات، مما يجعل التمويل التقليدي بالغ الصعوبة. لذلك نعتقد أن هذه الشراكات منطقية ولا نرى فيها مُشكلة".
فيما لم تتأثر بورصة "وول ستريت" حتى الآن، وتستمر في الرهان بقوة على الشركات البارزة في مجال الذكاء الاصطناعي، مع أن ثمة من يشذّ عن هذا التوجه.
